זה רשמי: נטפליקס רוכשת את האחים וורנר

הצעת ענקית הסטרימינג כוללת דמי פרישה בסך 5.8 מיליארד דולר והבטחה לשמור על פעילותה הנוכחית של האחים וורנר, "כולל הפצות לבתי קולנוע". בעלי בתי הקולנוע כבר מביעים התנגדות.

נטפליקס, המנוהלת על ידי המנכ"לים המשותפים טד סרנדוס וגרג פיטרס, הסכימה לרכוש את האחים וורנר (.Warner Bros) בעסקת ענק ששוויה מוערך ב-82.7 מיליארד דולר. במסגרת מאמץ שכינויו היה "פרויקט נובל" (Project Noble), ההנהלה של ענקית הסטרימינג הבטיחה מימון בסך 59 מיליארד דולר מקונסורציום של בנקים לצורך הרכבת העסקה, שאם תאושר, תיחתם ברבעון השלישי של 2026.

נטפליקס טוענת כי הרכישה תעניק למשתמשים יותר אפשרויות בחירה ותאפשר לה "למטב את תוכניותיה" והיא גם תרחיב את פעילות האולפנים שלה, תוך יצירת ערך טוב יותר ליוצרים ובעלי המניות, עם חיסכון שנתי בעלויות בסך 2 מיליארד עד 3 מיליארד דולר. הצעת העסקה כוללת דמי פרישה בסך 5.8 מיליארד דולר, כלומר שאם הרכישה תבוטל מכל סיבה שהיא, נטפליקס עדיין תצטרך לשלם את המיליארדים האלה לתאגיד וורנר ברוס דיסקברי (Warner Bros. Discovery).

החברות חשפו את הרכישה ביום שישי מוקדם, ב-5 בדצמבר 2025, מה שמשנה את פני עסקי הבידור. נטפליקס הצהירה כי היא מצפה לשמור על הפעילות הנוכחית של האחים וורנר, "כולל הפצות לבתי קולנוע לסרטים", אם כי פרטים ספציפיים מעבר למספרי העסקה הראשיים נותרו מעטים וייתכן שזו תהיה מוקד ההתנגדות לרכישה לאחר שישכך רעש ההכרזה.

נטפליקס גם פנתה ליוצרים ולקולנוענים וכתבה כי "על ידי איחוד חוויית המשתמש וההגעה הגלובלית של נטפליקס עם הזיכיונות הנודעים והספרייה הנרחבת של האחים וורנר, החברה תיצור ערך רב יותר ליוצרים, תציע יותר הזדמנויות לעבוד עם קניין רוחני אהוב, לספר סיפורים חדשים ולהתחבר לקהל רחב יותר מאי פעם".

בעלי המניות של WBD יקבלו 23.25 דולר במזומן ו-4.50 דולר במניות רגילות של נטפליקס עבור כל מניה רגילה של WBD, כאשר עסקי הרשתות הליניאריות, הכוללים את CNN, TNT, HGTV ושירות +Discovery, עדיין אמורים להיות מופרדים ונטפליקס לא תקבל אותם. כאמור, המהלך צפוי להתרחש ברבעון השלישי של 2026.

אני יודע שחלק מכם מופתעים שאנחנו מבצעים את הרכישה הזו, ואני בהחלט מבין מדוע. לאורך השנים, נודענו כבונים, לא כקונים, יש לנו כבר תוכניות וסרטים מדהימים ומודל עסקי נהדר, והוא עובד עבור יוצרים, הוא עובד עבור צרכנים והוא עובד עבור בעלי המניות, אבל זו הזדמנות נדירה והיא תעזור לנו להשיג את המשימה שלנו לבדר את העולם ולחבר בין אנשים באמצעות סיפורים נהדרים…"בנינו עסק נהדר, וכדי לעשות זאת, היינו צריכים להיות נועזים ולהמשיך להתפתח. זכרו, התחלנו כחברת תקליטורי DVD בדואר, ואז עברנו לסטרימינג, להפקת תוכן מקורי, שידורים חיים, מעסק ממוקד-ארה"ב לעסק גלובלי. בעולם שבו לאנשים יש כל כך הרבה אפשרויות, יותר אפשרויות מאי פעם איך לבלות את זמנם, אנחנו לא יכולים לעמוד במקום. אנחנו צריכים להמשיך לחדש ולהשקיע בסיפורים החשובים ביותר לקהל, וזו המהות של העסקה הזו.

טד סרנדוס, המנכ"ל המשותף של נטפליקס, לאנליסטים בוול סטריט בשיחת ועידה ביום שישי בבוקר. 5 בדצמבר 2025.

"הרכישה הזו תשפר את ההיצע שלנו ותאיץ את העסק שלנו לעשורים הבאים", אמר גרג פיטרס, המנכ"ל המשותף של נטפליקס. "האחים וורנר סייעו להגדיר את הבידור במשך יותר ממאה שנה וממשיכים לעשות זאת עם מנהלים יצירתיים ויכולות הפקה פנומנליות. עם ההגעה הגלובלית שלנו והמודל העסקי המוכח, אנו יכולים להציג קהל רחב יותר לעולמות שהם יוצרים, לתת לחברים שלנו יותר אפשרויות, למשוך יותר מעריצים לשירות הסטרימינג הטוב ביותר שלנו, לחזק את כל תעשיית הבידור וליצור ערך רב יותר לבעלי המניות".

"ההודעה היום משלבת שתיים מחברות סיפורי הסיפורים הגדולות בעולם כדי להביא ליותר אנשים את הבידור שהם הכי אוהבים לצפות בו", אמר דייוויד זסלב, מנכ"ל וורנר ברוס דיסקברי. "במשך יותר ממאה שנה, האחים וורנר ריגשו קהלים, לכדו את תשומת הלב של העולם ועיצבו את התרבות שלנו. על ידי איחוד עם נטפליקס, אנו נבטיח שאנשים בכל מקום ימשיכו ליהנות מהסיפורים המהדהדים ביותר בעולם לדורות הבאים".

אנליסטים בוול סטריט תיארו את נטפליקס כמנצחת ב"מלחמות הסטרימינג". ועכשיו, היא בשערי הוליווד ומוכנה לכיבוש האחרון שלה, גם אם היא צפויה להתמודד עם בדיקה רגולטורית כבדה. החדשות הגיעו לאחר דיווחים לפיהם היא נמצאת בשיחות בלעדיות עם וורנר ברוס דיסקברי לרכישת עסקי הסטרימינג והאולפנים שלה, באופן אירוני. לא רק שמובן שהיא הציעה את ההצעה הגבוהה ביותר במונחים של הערכה כספית, עסקת נטפליקס גם תאפשר ל-WBD לממש את ההפרדה המתוכננת של עסקי הרשתות שלה ותאפשר לסמנכ"ל הכספים של WBD, גונאר וידנפלס, להפוך למנכ"ל של עסקי הרשתות הגלובליות הללו.

מדוע נטפליקס רוכשת את האחים וורנר ו-HBO? מעל לכל, זרימת תוכן חדש שמניעה את רוב המעורבות בנטפליקס. התוכן ששוחרר בשנה האחרונה מהווה רק כ-5% מכלל התכנים בנטפליקס אך מניע מעל 20% מהצפייה בה, מה שמשקף כי המעורבות בנטפליקס עולה/יורדת כאשר הוצאות התוכן עולות/יורדות.

תעשיית המדיה העולמית עומדת על סף מהפך היסטורי, כשחתימתה של נטפליקס על עסקה עבור פעילות האולפנים והסטרימינג של WBD תאפשר לה להרוג שלוש ציפורים במכה אחת. מלחמת ההצעות על נכסי הסטרימינג והאולפנים של WBD משקפת את המציאות הכלכלית של סביבת המדיה של 2025 לפיה אולפני/חברות מדיה בינוניים מסורתיים כבר לא יכולים להתחרות עם ענקיות כמו נטפליקס או האקוסיסטם של שחקניות טכנולוגיה גדולות, כגון אמזון ובסופו של דבר, רכישה עשויה להיות קיומית עבור שתיהן, כשהמתחרות העיקריות שלהן הן סקיידאנס/פאראמאונט ו-NBCUniversal ולכן, מלבד יתרונות פיננסיים ישירים פוטנציאליים, רכישה על ידי נטפליקס עשויה להרוג שלוש ציפורים במכה אחת, שכן WBD תהווה חלק מנטפליקס בעוד סקיידאנס/פאראמאונט ו-NBCU, יתקשו להישאר תחרותיים מעלה.

המעניין ביותר עבור נטפליקס, הוא שבבעלותה או שיהיו לה זכויות בלעדיות למספר זיכיונות איקוניים שניתן לנצל במשך עשורים רבים, כולל DC קומיקס, הארי פוטר, ושר הטבעות. מה גם שהפקות מסוג זה יזכו להפצה גלובלית נרחבת והדבר נכון גם לגבי HBO ו-HBO Max שמביאים מערך עצמאי של קניין רוחני, שנבנה במהלך העשורים האחרונים, עם סדרות מקוריות כמו ״סופראנוס״, ״משחקי הכס״, ״הלוטוס הלבן״ ומותג שעדיין מזוהה במידה רבה עם טלוויזיה יוקרתית. HBO גם עברה במידה רבה את המעבר מהפצה ליניארית לסטרימינג, מה שמרמז כי לנטפליקס תהיה חשיפה מינימלית לבעיות הפצה לטלוויזיה המסורתית. ההערכה היא שרק 10-15% מ-130 מיליון המנויים הגלובליים שלה עדיין רשומים באמצעות חבילות [טלוויזיה בתשלום] סיטונאיות.

המכשול הגדול ביותר לאיחוד נטפליקס-WBD נתפס במידה רבה כדאגות רגולטוריות. אבל זה יותר כאב ראש עבור שירות הסטרימינג מאשר עבור WBD עצמה. עוד לפני החדשות על השיחות הבלעדיות, נטען כי בחירה בהצעת הרכש של נטפליקס היא מצב של ניצחון כפול עבור המוכר, בהתחשב בדיווחים כי שירות הסטרימינג הציע דמי פרישה בסך 5 מיליארד דולר למקרה שהעסקה לא תושלם. ל-WBD יש סיכון שלילי מועט, לפחות כזה שכדאי לקחת: או שהם נרכשים על ידי נטפליקס או שהם עוזבים עם הון חופשי למימון השלב הבא של צמיחה. ויותר מ-5 מיליארד דולר זה מספיק כדי להפיק יותר מ-20 סרטי שוברי קופות בקנה מידה של סופרמן. גם זו לא תוצאה רעה.

רבים בהוליווד חוששים מהעסקה, כאשר Cinema United הוציאה הצהרה במהלך כי "הרכישה המוצעת של האחים וורנר על ידי נטפליקס מהווה איום חסר תקדים על עסקי ההצגה הגלובליים". לטענת מייקל או'לירי, נשיא ומנכ"ל Cinema United, "ההשפעה השלילית של רכישה זו תשפיע על בתי קולנוע מהרשתות הגדולות ביותר ועד לעצמאים בעלי מסך אחד בעיירות קטנות בארצות הברית וברחבי העולם. Cinema United מוכנה לתמוך בשינויים בתעשייה שיובילו להגברת הפקת סרטים ויעניקו לצרכנים יותר הזדמנויות ליהנות מיום בבית הקולנוע המקומי. אבל המודל העסקי המוצהר של נטפליקס אינו תומך בהצגה בבתי קולנוע. למעשה, הוא ההיפך הוא הנכון. הרגולטורים חייבים לבחון מקרוב את הפרטים הספציפיים של העסקה המוצעת הזו ולהבין את ההשפעה השלילית שתהיה לה על הצרכנים, על ההצגה ועל תעשיית הבידור".

גם איגוד הבמאים (The Directors Guild) טענו כי העסקה המוצעת מעוררת "חששות משמעותיים" וכעת הוליווד תצטרך להעריך מחדש את עסקת הענק שמבטיחה לשנות את הנוף באופן שאף עסקה לפניה לא עשתה.