תאמל״ק לי
נטפליקס החליטה לסגת מהצעת הרכישה של אולפני האחים וורנר במה שגרם לשמחה בו-זמנית הן אצל חוג מקורביו של הנשיא טראמפ והן אצל גורמים מסוימים בהוליווד…
נטפליקס אאוט, פרמאונט אין?
לא מזמן נראה היה שרכישת האחים וורנר על ידי נטפליקס היא עסקה סגורה, בכפוף לאישור רגולטורי בלבד, לאחר שדירקטוריון החברה קיבל הצעה של 82.7 מיליארד דולר רק בדצמבר 2025. כעת נטפליקס נסוגה ומסרבת להשוות את ההצעה החדשה של "פראמונט-סקיידאנס" (Paramount Skydance) שעומדת על 111 מיליארד דולרים, משום שהמחיר הפך לגבוה מדי.
"העסקה כבר אינה אטרקטיבית מבחינה פיננסית", נכתב בהצהרה מטעם נטפליקס – אז מה קרה?
ביום חמישי, מנכ״ל נטפליקס טד סרנדוס ביקר בבית הלבן ודווח כי נפגש עם פקידי מחלקת המשפטים ועם התובעת הכללית פאם בונדי. תהיה אשר תהיה השיחה שהתנהלה שם, סביר להניח שסרנדוס כבר הבין שהוא ניצב בפני קרב פוליטי על מה שהוא מתעקש שהיה עסקה עסקית גרידא.
באמריקה של טראמפ, עסקים ופוליטיקה שזורים זה בזה לעיתים קרובות – ובמשך שבועות היה ברור שרבים בממשל ובחוג מקורבי הנשיא הרחבים יותר לא תמכו בהצעה של נטפליקס, עם תחזיות שהיא לא תעבור את קו הסיום מסיבה זו. לפי בריאן סטלטר, אנליסט המדיה הראשי של CNN, משקיפים רבים ציפו שמחלקת המשפטים תבלום את העסקה. כעת הם לא יצטרכו לעשות זאת.
הדבר מגיע לאחר שהנשיא התערב ישירות השבוע, כשפרסם ברשת Truth Social כי על נטפליקס לפטר את חברת הדירקטוריון סוזן רייס "מייד, או לשאת בתוצאות". הדבר עורר תמיהה. רייס הייתה היועצת לביטחון לאומי של ברק אובמה ואמרה בפודקאסט לאחרונה כי זה "לא הולך להסתיים בטוב" עבור חברות ש"כורעות ברך" בפני טראמפ. הפוסט של הנשיא הגיע בתגובה לפרסום של האקטיביסטית מהימין הקיצוני לורה לומינר, שהאשימה את רייס בהיותה "אנטי-אמריקאית". הסנאטור הרפובליקני טד קרוז חזר על הרטוריקה של לומינר ותהה: "האם נטפליקס עומדת לצד חברת הדירקטוריון שלה המאיימת בענישה ורדיפה של חצי מאמריקה שמעיזה לא להסכים איתה?".
לומינר היא אחת מרבים מתומכי טראמפ ופרשנים שמרנים בארה"ב שמאמינים שנטפליקס מחויבת לבני הזוג אובמה משום שלחברה יש חוזה רב-שנתי עם חברת ההפקה Higher Ground, אותה מנהל הנשיא לשעבר יחד עם רעייתו מישל. בגרסה שלהם לסיפור, נטפליקס היא גוף ליברלי ויש להתנגד לנטפליקס גדולה יותר עם כוח תקשורתי רב יותר.
כאשר הופיע בפני ועדת ההגבלים העסקיים בתחילת פברואר 2026, סרנדוס דחה את טענתו של מחוקק רפובליקני לפיה החברה היא "פרוגרסיבית (woke) באופן גורף" והתעקש שתכניה משקפים את כל צדדי הוויכוח הפוליטי. החברה תמיד הציגה את עצמה כשירות ללא אג'נדה פוליטית, שמטרתו לבדר את העולם. אנשיו של טראמפ לא קנו את זה.
מה שמעניין הוא שלשם שינוי, חלקים מהוליווד ותנועת MAGA (Make America Great Again) התיישרו באותה דעה. רבים בהוליווד מאשימים את נטפליקס בדעיכת הקולנוע כפי שהכרנו אותו, כיוון שעליית הסטרימינג קיצרה דרמטית (ובמקרים מסוימים ביטלה לחלוטין) את חלון הזמן שבין הקרנת סרט בבתי הקולנוע לבין זמינותו לצפייה ביתית בשירותי הזרמת המדיה. עבור רבים, כולל סרנדוס, זהו פשוט מענה לביקוש של הקהל, אך הדבר יצר "תנועת מלקחיים" שמאחדת את בעלי בריתו של טראמפ עם דמויות הוליוודיות בכירות.
הבמאי ג'יימס קמרון אינו מתומכי טראמפ, אך הוא הבהיר את התנגדותו להשתלטות נטפליקס על אחד האולפנים הוותיקים והמוכרים בהוליווד. במכתב ליו"ר ועדת המשנה להגבלים עסקיים בסנאט במהלך פברואר 2026, כתב קמרון: "אני מאמין נחרצות שהמכירה המוצעת של Warner Brothers Discovery לנטפליקס תהיה הרסנית לעסקי הקולנוע להם הקדשתי את מפעל חיי".
הנה פירוט המעטפת הכלכלית של המיזוג בין פאראמונט-סקיידאנס לוורנר ברוס (Warner Bros. Discovery) בפורמט שביקשת:
המשמעויות הכלכליות של עסקת הענק
המיזוג המסתמן בין פאראמונט לוורנר צפוי לעצב מחדש את מפת המדיה העולמית דרך יצירת כוח שוק חסר תקדים. במישור המיידי, האיחוד מאפשר חיסכון אדיר בעלויות תפעוליות הנאמד במיליארדי דולרים בשנה, בעיקר דרך איחוד מערכי הפצה, שיווק ותשתיות טכנולוגיות של שירותי הסטרימינג HBO Max ו-Paramount Plus. הראשונה כבר נחתה בישראל.
בזירת התוכן, החברה הממוזגת תחזיק בספריית הקולנוע והטלוויזיה הגדולה ביותר בתעשייה, מה שיעניק לה יתרון משמעותי במשא ומתן מול ספקיות אינטרנט ומפרסמים. עם זאת, השוק מגיב בחשש מסוים מהמינוף הפיננסי הגבוה הנדרש לביצוע העסקה, שכן שתי החברות נושאות חובות קיימים משמעותיים מתקופות קודמות.
ההיבט המכריע ביותר עבור המשקיעים הוא היכולת להגיע ל"מסה קריטית" של מנויים. בעוד שנטפליקס שולטת בשוק כגוף בודד, החיבור בין HBO, אולפני וורנר, רשת CBS וערוצי הספורט והילדים של שתי החברות, יוצר אלטרנטיבה ריאלית ראשונה שמסוגלת לאתגר את הדומיננטיות של נטפליקס ודיסני לאורך זמן.
כיצד זה קרה?
המאבק בהוליווד על רכישת Warner Bros Discovery נראה כמתקרב לסיומו לאחר שנטפליקס נסוגה, מה שסלל את הדרך ל"פראמונט-סקיידאנס" לנצח בקרב ההשתלטות שנמשך מזה חודשים. חברת פראמונט-סקיידאנס, הנתמכת על ידי משפחת המיליארדרים אליסון, חיזרה אחרי האחים וורנר חודשים ארוכים בתקווה לאחד כוחות כדי להתחרות טוב יותר בענקיות כמו נטפליקס ודיסני.
מנכ"ל פראמונט דייוויד אליסון פתח בהצעת רכישה עוינת, כשפנה ישירות לבעלי המניות, וביום חמישי, 26 בפברואר 2026 הגיעו התוצאות. וורנר ברוס הודיעה כי ההצעה האחרונה של פראמונט היא "עדיפה" על פני זו של נטפליקס.
מהי הצעת רכישה עוינת?
בעסקאות תאגידיות, השתלטות עוינת היא מצב בו חברה פועלת לרכישת חברה אחרת ללא הסכמת הנהלת חברת היעד, לרוב על ידי הצעה ישירה לרכישת מניותיה מהציבור. זאת בניגוד לרכישה ידידותית המוסכמת על הדירקטוריונים של שתי החברות.
הצעת נטפליקס כללה את האולפנים ורשתות הסטרימינג, תוך פיצול שאר חלקי החברה (כמו ערוצי החדשות) לחברה עצמאית. ההצעה העריכה את הנכסים הללו ב-82.7 מיליארד דולרים, כולל חובות.
לעומת זאת, פראמונט מעוניינת בשליטה על החברה כולה, כולל רשתות הטלוויזיה המסורתיות. היא הציעה 31 דולר למניה בעסקת מזומן והסכימה לשלם 7 מיליארד דולר קנס כ"דמי ביטול" אם העסקה תיכשל.
לאולפני האחים וורנר יש ספריית תכנים עצומה: מקלאסיקות כמו "קזבלנקה" ועד "חברים", "סופרמן" ועולם DC קומיקס ו"הארי פוטר". חטיבת HBO שלה ידועה בסדרות איכות כמו "משחקי הכס", "הסופרנוס" ו"יורשים". עבור נטפליקס, הרכישה הייתה מחזקת את היצע הסרטים שלה ובולמת מתחרים. עבור פראמונט, מדובר בהשגת ספריית מדיה ענקית שתאפשר לה להתחרות בענקיות כמו דיסני ונטפליקס.
שני המסלולים עוררו חששות מהגבלים עסקיים. התוכנית של נטפליקס עוררה אזהרות מפני כוח מופרז מול שחקנים ותסריטאים. מנגד, המיזוג של פראמונט-וורנר יציב את רשתות CBS ו-CNN תחת אותה בעלות, דבר שנבחן מקרוב בשל הקשרים של משפחת אליסון לטראמפ.
יו"ר פראמונט דיוויד אליסון ואביו המיליארדר לארי הם מקורבים של טראמפ. הנשיא, שידוע כמבקר חריף של רשת CNN, קרא בעבר להדיח את הנהלת הרשת "שאינה מתיישרת". בעוד נטפליקס תכננה להפריד את CNN מהעסקה, פראמונט רוכשת את החבילה כולה. אם המהלך ייצא לפועל, טראמפ עשוי לקבל את מבוקשו לגבי ערוץ החדשות.
לא ברור כיצד העסקה תשפיע על הצרכנים. מחד, חיזוק התוכן של נטפליקס עשוי היה להוביל להעלאת מחירים, אך אם צרכנים ישלמו על שירות אחד במקום שניים, זה עשוי היה לחסוך להם כסף. כך גם במקרה של איחוד שירותי סטרימינג בין פרמאונט לאחים וורנר.
ועוד נקודה מסקרנת: הצעת פראמונט כללה בתחילה מימון מחברת ההשקעות של חתנו של טראמפ, ג׳ארד קושנר, Affinity Partners. לאחר שהקשר המשפחתי למשפחת טראמפ עורר ביקורת ציבורית ובחינה רגולטורית, קושנר הודיע כי החברה שלו לא תשתתף בעסקה.
